伴隨著A股上市公司被納入MSCI（明晟）全球指數與新興市場指數和近年來“雙碳”目標對于二級市場責任投資的驅動，越來越多的上市公司參與并收到了自身的ESG評級。有別于傳統的財務類信用評級，ESG評級從非財務的角度評判公司的治理和可持續發展工作對經濟、環境、社會的影響，以及信息披露水平。

作為全球資本市場最有影響力的指數機構之一，MSCI在A股入摩之初，便承諾會根據上市公司披露的數據，對所有納入指數的公司進行ESG評級。評級結果公布在MSCI網站上，供全球的機構和個人投資者查閱，MSCI也會對評級結果進行季度和年度的更新。2019年底，MSCI公開了全球2,800多家公司的ESG評級結果，其中包括470余家被納入到MSCI指數（新興市場指數和中國指數）的A股上市公司。

在2021年第三季度，MSCI共調整和公布了238家A股公司的最新ESG評級。其中，19家公司首次獲得MSCI ESG評級；157家公司ESG評級維持不變，37家公司評級被調高，還有25家公司評級被調低。在被調高的公司中，有9家公司獲得了A以上的評級，代表了國際評級機構對于公司ESG實踐的認可。其中最令人矚目的是洛陽鉬業，作為傳統意義上的“兩高”行業公司，洛陽鉬業不僅取得了自身ESG評級從BBB提高到A的成績，更是領跑全國礦業企業，成為和國際巨頭力拓、必和必拓、英美資源比肩的全球ESG領軍企業。

*來源：MSCI、治吉研究院收集整理

洛陽鉬業做對了什么？本文將立足于公開信息，嘗試從體系建設、披露方式、外部倡議等三個方面對公司的ESG實踐進行分析和梳理，希望從中學習經驗、獲得啟發。

洛陽鉬業的主要礦業資產分布于剛果（金）、中國、巴西和澳大利亞，金屬貿易業務遍及全球80多個國家。公司是全球最大的白鎢生產商之一和第二大的鈷、鈮生產商，也是全球前七大鉬生產商和領先的銅生產商，磷肥產量居巴西第二位，同時公司基本金屬貿易業務位居全球前三。國際化的布局要求公司應對不同國家的監管環境和文化背景，因此與一般的外界感覺不符，礦業反倒有一批早早就接軌了國際ESG理念和標準的企業。也因為這個行業天然地就面臨著較高的環境與社會風險，礦企更需要盡早地意識到要加強ESG管理及信披透明度，以控制風險、回應投資者的關注。

洛陽鉬業從2016年起每年都發布中英文雙語的ESG獨立報告；2018年公司制定了可持續發展治理體系的路線圖，在董事會層面設立了戰略與可持續發展委員會；2019年公司在執行層面成立了可持續發展執行委員會，由董事會秘書負責，組成一個跨部門的機構，成員分別來自董事會辦公室、HSE、內控、法務、全球供應鏈、人力資源、戰略發展部和商品市場部?？沙掷m發展執行委員會對董事會戰略與可持續發展委員會負責，向董事會秘書直接匯報，具體負責在執行層面推動董事會決策和公司可持續發展戰略的實施，以及對各業務單位可持續發展風險管理的跟蹤和評估。

洛陽鉬業的合規和可持續發展政策參考了國際最佳實踐框架，包括：國際采礦及金屬協會（ICMM）的可持續發展原則、《國際金融公司的環境和社會績效標準》、國際勞工組織公約、《國際人權憲章》、《聯合國工商業與人權指導原則》（UNGP）、《安全與人權自愿原則》（VPSHR）、《經濟合作與發展組織受沖突影響和高風險區域礦石負責任的供應鏈盡職調查指南》（OECD指南）等。

從2019年開始，公司審核并更新了適用于全公司的九項合規和可持續發展政策，包括《商業行為準則》《供應商行為準則》《反腐敗政策》《人權政策》《出口管制政策》《經濟制裁政策》《環境政策》《社區政策》《健康安全環境政策》；2020年公司繼續不斷完善可持續發展政策框架和治理結構，推進上述政策在各業務板塊的實施；2021年公司進行了《人權政策》的更新及《雇傭政策》《反洗錢政策》和《關于隱私權的全球準則》的制定工作，并于2022年1月得到董事會的批準并頒布。所有的ESG獨立報告和可持續發展政策均公布在公司官網的“可持續發展”欄目下，供公眾公開查閱和下載。

由于洛陽鉬業的業務遍及五大洲，面對的可持續發展風險既存在共性，也存在差異。為了應對不同的可持續發展風險，公司在總部層面和所有的國際礦區都建立了風險清單，以應對運營中包括可持續發展領域在內的重大業務風險，確保各層級的信息溝通流暢，重大風險及時上升到更高層級解決。通過風險清單制度，洛陽鉬業針對高級別風險（包括ESG風險）制定和實施行動計劃，將這些風險納入運營管理流程，做到在集團統一的可持續風險管理框架下開展工作?？偛亢偷V區領導層對風險清單進行定期審查，并更新風險等級和相應的行動計劃和程序?？偛繉用娴娘L險清單由內控內審部門負責編制和更新，定期匯報給董事會審計及風險委員會進行審議。2021年內控內審部系統地梳理了所有業務單元的風險清單，建立了各業務單元與總部職能部門對接的風險清單管理模式，并開始使用統一的格式、分類、評分標準等元素進行整合。

由于礦產行業涉及多方面利益相關方，洛陽鉬業也在總部層面與員工、客戶、政府、投資者、社區等進行了溝通，識別和確定重大議題，并納入ESG報告。這些議題的確定有助于公司在各運營單位層面制定風險管理干預措施，并確保公司有效回應利益相關方的重大關切。

*來源：洛陽鉬業2021年ESG報告、治吉研究院收集整理

洛陽鉬業的報告編制和披露方式同樣十分清晰且專業。公司在A股和H股兩地上市，披露的報告首先需要滿足上交所和港交所報告指引的要求。與此同時，作為一家國際性企業，公司還積極響應“全球報告倡議”（GRI）標準體系，披露了核心選項和適用于“采礦和金屬行業”的內容。在ESG報告的附錄中，公司還制作了港交所ESG內容索引表和GRI內容索引表，方便讀者查找和定位關鍵信息。

GRI的采礦和金屬行業披露標準

*來源：GRI、治吉研究院收集整理

對于報告中定量信息的披露，如溫室氣體排放等數據，公司均參考了多個不同的計算標準和方法，如中國國家發展和改革委員會發布的《礦山企業溫室氣體排放核算方法與報告指南(試行)》、美國環境環保局發布的《溫室氣體當量計算方法》（Greenhouse Gas Equivalencies Calculator）、澳大利亞環境與能源部發布的《國家溫室和能源報告計劃》（National Greenhouse and Energy Reporting Scheme）、聯合國政府間氣候變化專門委員會發布的《IPCC2006年國家溫室氣體清單指南2019修訂版》（2019 Refinement to the 2006 IPCC Guidelines for National Greenhouse Gas Inventories）、中國國家發展和改革委員會發布的中國區域電網平均二氧化碳排放因子、澳大利亞環境與能源部發布的《國家溫室和能源報告計劃》（National Greenhouse and Energy Reporting Scheme）以及巴西科技創新及通信部發布的平均二氧化碳排放因子等，綜合計算后得出總數，力求做到披露的準確性。

值得一提的是，公司在披露耗水量、能源消耗、空氣質量等環境指標時，并沒有回避在2021年數量有所增加的事實。這其實與公司自身業務規模的擴張是成正比的，也從一個側面證明公司在ESG報告中并沒有采取漂綠（green washing）的方式回避問題。這一點也得到了評級機構的認可。

*來源：洛陽鉬業2021年ESG報告、治吉研究院收集整理

此外，在全球大背景下，各利益相關方對企業的環境績效有了越來越高的期望，洛陽鉬業在該領域也不斷提升自身要求和管理。2021年，洛陽鉬業對標國際趨勢，梳理環境指標體系，制定了該領域的長期愿景和短期績效目標，以促進全球業務運營單元的主動節能減排工作，推動更高質量的可持續發展。值得關注的是，公司最新的ESG報告中新增氣候變化議題，詳細披露了包括實體風險、轉型風險，以及新能源行業對礦產品需求帶來的機遇。這也從另一個角度印證了公司高層對氣候變化的重視和2021年度公司溫室氣體總排放量減少的事實。

加入外部協會，提升透明度和管理水平，邀請獨立第三方進行鑒證，也是洛陽鉬業ESG實踐的亮點。洛陽鉬業的TFM銅鈷礦位于剛果（金），相對而言存在著一定程度上的沖突礦產和透明度問題。為了提升管理水平和價值鏈透明度，洛陽鉬業選擇加入國際鈷業協會（Cobalt Institute）和負責任礦產倡議（Responsible Minerals Initiative），積極攜手行業伙伴、加強國際合作，建立了一套完整體系，從生產到最終交付給客戶，實現對礦區生產的銅鈷產品的透明追蹤。2021年4月，洛陽鉬業攜旗下埃珂森金屬貿易公司（IXM）加入RCS Global發起的Better Mining計劃；2021年6月，攜旗下埃珂森金屬貿易公司加入“公平鈷倡議”（the Fair Cobalt Alliance，FCA），實施能夠積極改善當地社區（包括手抓礦場及其周邊社區）條件的風險緩解措施。

洛陽鉬業還積極邀請第三方鑒證機構Corporate Integrity Ltd，對海外礦場運營和ESG報告的編制、披露進行審計，確認業務和報告的合規性。

憑借這良好的ESG實踐，洛陽鉬業不但提升了企業形象，還獲得了機構投資人和銀行的青睞。2021年4月，洛陽鉬業旗下埃珂森金屬貿易公司IXM與恒生銀行（中國）有限公司達成了國內第一筆包含ESG條款的人民幣利率衍生品交易，IXM也成為首家完成此類交易的公司。這一將ESG條款應用于人民幣利率衍生品的交易，是通過在條款設置上正向掛鉤企業的ESG表現，使ESG達標的企業可以享有更為優惠的互換利率。通過這樣的交易，ESG表現良好的企業將進一步降低融資成本，更有動力通過低碳、節能、環保的方式，實現可持續高質量發展。2021年7月，公司發行2021年度第一期綠色中期票據，創國內民營企業同行業同期限發行利率年內新低；2022年2月，公司發行可持續掛鉤中期票據，創公司歷年來同品種債券利率新低。這都得益于洛陽鉬業持續踐行綠色可持續發展理念。